澳门太阳集团登录网址-首页

设为首页加入收藏

微信关注
官方微信号:南方财富网
加关注获取每日精选资讯
搜公众号“南方财富网”即可,欢迎加入!
广告服务联系大家网站地图

新澳股份(603889)股票合理估值区间5.48~6.33 元/股

2021-05-17 11:45 南方财富网

  盈利预测与估值。大家预计企业2021-2023 年净利润2.16、2.69、3.46 亿元,EPS0.42、0.53、0.68 元/股,给予2021 年13~15 倍PE,合理估值区间5.48~6.33 元/股,首次覆盖给予“优于大市”评级。

  21Q1 扣非净利润较19Q1 增30%。21Q1 企业实现收入6.4 亿元,同比增长30%,毛利率为19.5%,同比提升5.5pct,归母净利润5043 万元,同比下降22%,扣非净利润4916 万元,同比增264%,由于2020 年疫情造成低基数,与19Q1 比较更具可比性,21Q1 收入较19Q1 下降11%,毛利率较19Q1提升4.6pct,归母净利润较19Q1 增3%,扣非净利润较19Q1 增30%,扣非净利率为7.7%,较19Q1 提升2.4pct。

  羊毛价格回升,毛利进入改善周期。企业作为毛精纺龙头,主营产品毛纺纱线的原材料为高档羊毛,羊毛价格的波动会影响盈利能力,过去5 年羊毛的价格波动明显,在2018 年中原材料价格达到高峰,全球粗/细羊毛的价格在2018 年6 月分别达到1690/1740 美分/公斤,较2017 年同比增59%/24%,此后进入降价周期,到2020 年三季度达到最低值,粗/细羊毛价格较高峰分别下降64%/58%,大家认为超过2 年的价格走低导致了羊毛生产的供需发生变化,从而羊毛价格开始进入回升期,粗/细羊毛21Q1 价格较20Q3 涨56%/68%,企业毛利率将进入改善周期,整体盈利水平将改善。

  毛利率提升,盈利能力改善。企业20Q3、Q4 收入增长逐渐从疫情特殊情况中复苏,收入增速分别为1.4%、10%,21Q1 收入增速继续改善至30%,大家认为企业受益于全球疫情背景下,中国供应链率先修复的优势,2020 年企业出口比例33%,考虑到企业下游为面料、成衣工厂,部分工厂产成品用于出口,所以大家判断企业直接+终端成衣间接出口比例高于报表水平,有可能获得更多海外客户的订单转移。因为毛利率的逐步提升,企业盈利能力改善,20Q1 扣非净利率较19Q1 提升2.4pct。   

澳门太阳集团登录网址|澳门太阳集团app下载

XML 地图 | Sitemap 地图