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卫龙上市分析:辣条持续涨价毛利率近40% 7成终端网点覆盖低线城市

2021-05-15 10:02 南方财富网

  5月12日,再市场多次传出IPO消息后,卫龙终于向港交所递交了招股书,作为中国最大的辣味休闲零食企业,卫龙的市占率达到5.7%,而行业中CR10累计市占率也仅xx%,卫龙占比超过一半。

  买辣条年入41亿,毛利率近40%

  大多数人对卫龙的印象可能还停留在小卖部5毛一包的辣条上,事实上卫龙辣条的价格不仅早已上升至数十元一包,也再次基础上新增了蔬菜制品及豆制品等。

  目前卫龙旗下的零食品牌包括耳熟能详的“亲嘴烧”系列和“风吃”。而全部产品又分为包含大面筋、小面筋、大辣棒、小辣棒和亲嘴烧的调味面制品,包括魔芋爽和风吃海带在内的蔬菜制品,以及包括软豆皮、卤蛋及肉制品的豆制品及其他品类。

  报告期内,卫龙分别实现营业收入27.52亿、33.85亿和41.2亿,2018年、2019年分别同比增加23%、21.71%。其中以亲嘴烧系列为代表的调味面制品一直是卫龙的拳头产品,报告期内收入占比分别为78.6%、73.1%和65.3%。

  调味面制品收入本身在报告期内稳定上升,不过由于魔芋爽等蔬菜制品销量的增加,导致调味面制品收入占比不断下降。而近年新增的蔬菜制品增长发力,2018年至2020年复合增长率达到57.67%,远高于企业整体收入增长率,不过新增的豆制品及其他产品收入却不如人意。

  虽然大多数人对于卫龙辣条的印象都是产品价格低廉,但事实上卫龙本身毛利率并不低,2018年、2019年和2020年卫龙毛利率分别为34.7%、37.1%和38%,其中占比6成以上的调味面制品近两年毛利率上升了3.2%,而新增的蔬菜制品毛利率也达到39.3%,成为企业毛利率最高的品类。

  辣条均价上涨约8%,7成终端网点覆盖低线城市

  卫龙在招股书中提到,企业通过培养消费者的青春味觉记忆而与消费者建立了强烈的感情联系,不过随着千禧一代的成长,卫龙产品的价格也是节节攀升。   

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